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G长峰(600855)调研报告:长期策略性投资品种

发布时间:2006-08-25    研究机构:中投证券

如果公司顺利履行股改过程中的承诺,公司将发生根本性的改变,在实际控制人航天科工第二研究院的支持下,未来两年进入快速发展轨道,核心业务逐步完成从民品竞争领域向军品垄断领域的跨越,公司进一步接近实际控制人(航天科工集团二院)的重点业务-导弹等高附加值军工产品,市场对此的预期将不断加强,从而提升估值空间。

  若承诺之高效资产以平价注入上市公司,则航天长峰(600855)07和08年每股收益有望达到0.31和0.39元,在07年35倍、08年30倍市赢率的相对估值标准下,一年目标价格11元,我们给予推荐的投资评级。

  风险提示:公司能否实现跨越式发展高度依赖于与集团公司及实际控制人(航天科工集团二院)的资产重组,其时间进度,置入资产的内容、规模和价格,以及置入的方式都将严重影响现有股东利益,并对价格起着决定性作用。如果发生政策限制或控股股东内部协调障碍,将导致投资者的希望落空。

  公司现有业务中军品业务发展形势喜人,医疗领域也储备了创新产品,如果公司技术革新遭遇困境,或新产品市场严重偏离公司管理层的估计,会带来收入和盈利的下滑,令预测无法实现。

  我们预期公司将采取增发新股的方式实现承诺资产的注入,如果公司采取其他方式,如举债收购,或以现有资产实施置换等方式,将令公司的销售收入和利润与预测产生巨大差异。

申请时请注明股票名称