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航天长峰:回暖初显,但尚无法扭转亏损局面

发布时间:2009-11-09    研究机构:天相投资

公司 2009 年1-9 月实现营业收入2.3 亿元,同比下降4.9%;营业利润亏损1168 万元,利润总额亏损953 万元,归属母公司净利润亏损1151 万元,实现每股收益-0.039 元。其中7-9 月实现营业收入9561 万元,环比增长18%;营业利润亏损160 万元,实现利润总额5 万元,净利润亏损27 万元,归属母公司净利润亏损72 万元。

销售回暖,业绩企稳。公司主要从事医疗器械生产、电子产品制造、机床及数控机床生产。09 年第三季度营业收入环比增长18%,同比增长56.7%,意味着公司的产品开始出现销售回暖的迹象。

成本控制能力较弱,期间费用率居高不下。虽然前三季度毛利率同比增加了2.5 个百分点,达到23.9%,但是期间费用率同比增加了2.4 个百分点,达到28.5%,期间费用率高于毛利率是营业利润出现亏损的根本原因。

国有股划转或成为资产重组的先兆。2009 年5 月20 日长峰集团与中国航天科工集团防御技术研究院签定《股权转让》协议,长峰集团将持有的航天长峰(600855)5.7 亿股国有股股权无偿划转防御院。防御技术研究院特做如下承诺:将继续履行航天长峰股改时所做的承诺事项,利用资源优势,创造条件,积极推进资产注入等承诺事项的实施。一方面,公司2008 年每股亏损0.078 元,2009 年中期每股亏损0.037元,三季报亏损0.039 元。如果今年年底仍将亏损的话,公司将披星戴帽,因此资产注入是十分紧迫的。另一方面,防御技术研究院旗下的资产保密级别较高,或许会影响航天长峰的资产重组进程。

盈利预测及投资评级。鉴于公司现有资产的盈利能力较差,且管理效率较低,如果航天科工集团不对其进行资产重组的话,恐难以扭转亏损的局面。预计2009 年-2010 年每股收益分别为-0.08 元、-0.09 元,业绩较差,维持“中性”评级。

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