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航天长峰:单季度业绩实现扭亏

发布时间:2010-11-01    研究机构:天相投资

2010年1-9月,公司实现营业收入1.86亿元,同比下降19.33%;营业利润亏损546万元,相比上年同期减亏623万元;归属母公司所有者净利润亏损996万元,相比上年同期减亏154万元;基本每股收益亏损0.034元。

从单季度数据来看,2010年第三季度公司实现营业收入0.66亿元,同比下降30.48%;营业利润249万元,扭亏为盈万元;归属母公司所有者净利润113万元,扭亏为盈万元;第三季度单季度每股收益0.039元。

综合毛利率有所提升。2010年1-9月,公司综合毛利率28.54%,同比提升4.66个百分点。其中,第三季度单季度综合毛利率29.41%,同比提升6.46个百分点;与第二季度单季度毛利率相比,环比提升2.4个百分点。

期间费用控制能力有所减弱。2010年1-9月,公司期间费用率31.37%,同比增加2.89个百分点。其中,销售费用率11.2%,同比增加1.92个百分点;管理费用率21.49%,同比增加2.63个百分点;财务费用率-1.33%,同比下降1.67个百分点。

资产重组迈出重要一步。今年7月,公司董事会通过增发预案:拟向控股股东航天科工防御技术研究院非公开发行购买长峰集团100%的股权。根据此次预案,公司将置入长峰集团改制后继承的安保资产,相关资产2009年的收入为2.77亿元,净利润为1,672万元。若增发顺利实施,未来安保业务将成为公司第一主业,收入占比在50%左右。目前各项重组工作正在按计划进行,保守估计2011年将可实施。预计重组工作完成后,置入公司的安保业务将对公司近期业绩产生较大的提升作用。

盈利预测与投资评级:预计公司2010年可能仍为亏损,2011-2012年的EPS分别为0.07元和0.10元。以最新收盘价11.54元计算,对应的动态PE分别是162倍和115倍,我们维持公司“中性”的评级。

风险提示:1)公司民品业务中的轻纺产品和进出口业务受宏观经济影响较大,受全球经济衰退影响,其收入和盈利能力可能进一步下降;2)军品业务面临国家政策调整以及外来竞争加剧的可能性。

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